TTCK: Các chỉ số chao đảo biên độ hẹp

Thị truờng chỉ giữ được sắc xanh nhờ vào nhóm các cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn được mua vào. Tâm lý thận trọng Các nhà đầu tư nước ngoài đã có tuần mua ròng trở lại sau khi bán ròng mạnh trong tháng 3 (bán ra cổ phiếu với giá trị hơn 2.100 tỉ đồng). Điều đang lo ngại là thanh khoản trên cả hai sàn HSX và HNX trong tuần vừa qua sụt giảm khá mạnh cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã trở thành thận trọng hơn. Trên thị truờng chưa niêm yết, tháng 3 cũng ghi nhận hàng loạt DNNN chào bán lần đầu ra sức chúng (IPO). Sở giao du Chứng khoán Hà Nội và TP HCM đã tổ chức cho 25 DN thực hành IPO theo hình thức đấu giá, nhiều gấp 3 lần so với cùng kỳ năm trước. Số lượng cổ phần bán ra lên tới 335 triệu đơn vị nhưng trên 70% số này bị ế, tương đương lượng vốn gần 2.529 tỉ đồng theo mệnh giá. Có rất nhiều DN mà tỷ lệ bán ra chỉ được có một đôi % như: Tổng Cty Công nghiệp ôtô VN Vinamotor (bán được 3%), Tổng Cty Đầu tư nước và Môi trường Việt Nam Viwaseen (bán được 4%), cá biệt có TCty Xây dựng Hà Nội (Hancorp) gần như bị ế toàn bộ khi chỉ bán được 0,03%. Sở dĩ có hiện tượng này công tác giới thiệu, quảng bá thời cơ đầu tư chưa rộng rãi; cơ cấu cổ đông sau cổ phần hóa thì Nhà nước vẫn nắm vai trò chi phối. Hơn nữa, vấn đề đốn là do nhà đầu tư chưa thấy tiềm năng khi mua cổ phần của DN, lịch trình lên sàn niêm yết vẫn chưa cụ thể khiến cổ phiếu nắm giữ sẽ khó có thanh khoản, nguồn vốn được giải ngân bị chậm thu hồi và sinh lời (có thể kéo dài tới vài năm) so với việc đầu tư các mã đã niêm yết trên sàn giao tiếp chứng khoán. Cẩn trọng lướt sóng Tại phiên họp thuờng kỳ của Chính phủ, NHNN cho biết huy động vốn vào hệ thống vẫn đang tăng mạnh. Như vậy, việc điều chỉnh giảm lãi suất tín dụng không làm ảnh hưởng tới nguồn tiền gửi vào các TCTD. Theo số liệu của NHNN đến ngày 31/3, tín dụng đã tăng 1% so với cuối tháng 2 và tăng 0,01% so với cuối năm 2013. Đặc biệt, cơ cấu tín dụng tiếp có sự chuyển dịch theo hướng tập kết vào các ngành, lĩnh vực ưu tiên theo chủ trương của Chính phủ: xuất nhập cảng, nông nghiệp, công nghệ cao… Vì chưa có đầu ra nên các ngân hàng tăng cường đầu tư vào trái khoán Chính phủ. Cụ thể, từ đầu năm đến nay, các TCTD đã mua khoảng 83% lượng trái khoán chính phủ phát hành, tương đương với mức giá trị là 43.000 tỉ đồng. Trong thưa thiên hướng kinh dinh các TCTD của NHNN đã cho thấy có chuyển biến tích cực so với năm 2013. Sự cải thiện đến từ môi truờng kinh dinh đã có hồi phục, nhu cầu của khách hàng đối với các dịch vụ khách hàng tăng. Đặc biệt, thanh khoản của hệ thống vẫn giữ trạng thái thăng bằng cùng với tỷ lệ nợ xấu đảm bảo ở chừng độ ổn định. Đồng thời, Chính phủ và NHNN cũng đã và đang tạo nhiều hỗ trợ tiện lợi cho hoạt động của các TCTD ưng chuẩn các chính sách mang tính linh hoạt, kịp thời: hoãn hạn vận thi hành Thông tư 02, việc mua lại nợ xấu được VAMC khai triển tích cực. Các chỉ số Index sẽ không có nhiều biến động khi các thông tin vĩ mô có ảnh hưởng tới thị trường là không nhiều. Trong bối cảnh ngày nay, sự chao đảo quanh biên độ hẹp của VNIndex và HNX-Index sẽ ăn nhập hơn với các nhà đầu tư lướt sóng, đầu tư ngắn hạn. (Chuyên mục hợp tác với Cty Chứng khoán Phố Wall)